Bradesco (BBDC4) reporta guidance desanimador, diz Genial

A Genial Investimentos analisou o balanço do Bradesco (BBDC4), referente ao quarto trimestre de 2022, bem como outras projeções da instituição financeira e disse que o guidance do banco é desanimador.

De acordo com relatório encaminhado ao mercado, a instituição destacou que com o provisionamento de 100% da dívida tóxica de Americanas de R$ 4,8b (R$ 2,7b líquido de imposto) no 4T22, o lucro do Bradesco despencou para R$ 1,6b (ROE de apenas 4,1%), queda substancial de -69,5% t/t e -75,9% a/a.

“Como apresentamos na prévia do 4T22, já esperávamos um desempenho fraco com um aumento substancial de provisões para crédito e resultado de tesouraria ainda negativo machucando o desempenho das receitas do banco. Excluindo o impacto da Americanas, o lucro seria de R$ 4,26b com um ROE ainda fraco de 10,9%, em linha com nossas estimativas”, disse.

E acrescentou: “não bastasse, o guidance anunciado para 2023 enfraquece qualquer esperança de uma recuperação rápida de rentabilidade no curto prazo. Acreditamos que eventualmente o ROE volte ao patamar de 18% somente em algum trimestre de 2024. No meio do faixa indicativa do guidance, estimamos a um lucro de apenas R$ 20,4b e ROE ainda anêmico de 12,7% para 2023, praticamente igual a 2022.”

“Desse modo, apesar do valuation historicamente descontado de 0,91x P/VP 22 e 6,86x P/L 23E (meio do guidance), sem muitos motivos para nos animarmos no curto prazo, reiteramos nossa recomendação de MANTER. Acreditamos que o mercado reaja mal ao fraco resultado e ao guidance”, ressaltou.

Os principais pontos de atenção no 4T22 são:

• Provisão de 100% da dívida tóxica da Americanas;
• Continuação do aumento da inadimplência, que deve atingir o pico no 2T23;
• Margem com o mercado melhorando t/t, mas ainda longe do lado negativo;
• Seguros com resultado robusto, fruto de melhora operacional e do financeiro;
• Benefício fiscal do JCP ajudando o resultado.
• Genial diz estar com esperanças enfraquecidas acerca do Bradesco (BBDC4)

A Genial elencou, no relatório, que em sua visão o guidance para 2023 enfraquece as esperanças de uma recuperação de crescimento de lucro e rentabilidade em formato de V.

“A recuperação deve ser bem mais gradual e o banco deve voltar a rodar próximo aos 18% somente em 2024/2025. Para complicar, o guidance de PDD e despesas operacionais podem assustar os investidores mais desavisados e necessitam de ser aprofundadas. Nossa simulação sugere um range de lucro entre R$ 16,1b e R$ 25b e um ROE entre 10,1% e 15,4% em 2023. No meio do guidance, o lucro de R$ 20,4b fica próximo a 2022”, frisou.