Investir no Nubank é assumir maior risco e menos rentabilidade, avalia Capital Research

Com mais de R$ 17 bilhões depositados na conta do Nubank, os usuários têm escolhido a fintech por ser uma empresa moderna e que dispõe de excelente atendimento. Em grande parte, esses recursos são referentes à reserva de emergência. A questão é se realmente é uma boa alternativa aplicar o dinheiro nos produtos e serviços financeiros do Nubank, considerando os riscos e benefícios. De antemão, a Capital Research diz que não. 

Os motivos para a resposta negativa estão descritos em um relatório, com assinatura do analista-chefe Samuel Torres. Para ele, ao pensar sobre investimento, as recomendações seguem o mesmo padrão. É necessário avaliar as vantagens e desvantagens de cada ativo, observando a rentabilidade, risco, liquidez e, inclusive, o nível de segurança financeira do credor. Neste caso, o risco de crédito do Nubank está em destaque.

Investimentos no Nubank

A conta digital e o Recibo de Depósito Financeiro (RDB) são duas opções de aplicações do Nubank, com riscos distintos. A conta do Nubank possui liquidez diária e rendimento de 100% do Certificado de Depósito Interbancário (CDI). Nesse caso, os recursos são separados do patrimônio da empresa, o que acarreta um risco baixo, ainda que o resgate possa ser tardio. 

Já o RDB é similar a um Certificado de Depósito Bancário (CDB), em que a fintech toma por empréstimo o dinheiro aplicado pelos clientes e, em devolução, paga 100% do CDI. Ainda na categoria há o Resgate Planejado, com rendimento de até 118% do CDI, mas sem liquidez diária, pois está combinado com o patrimônio do banco. A vantagem do RDB é que ele conta com a segurança do Fundo Garantidor de Crédito (FGC) de até R$ 250 mil por CPF. Porém, como destaca o analista da Capital Research, o dinheiro do Fundo não é infinito e não seria capaz de resguardar a falência no sistema bancário.  

Risco de crédito do Nubank

Um indicativo para mensurar o risco de crédito de uma instituição financeira é o índice de Basileia. Os números do Nubank são altos, estando em 62,8% no primeiro semestre de 2020, o que apresenta mais confiança para os investidores. No entanto, para Torres, vale uma reflexão: “Os vários aumentos de capital que o Nubank recebeu de seus acionistas nos últimos anos ajudaram bastante a manter a Basileia alta. E a necessidade desses aportes ocorreu justamente porque o banco nunca gerou lucro”, disse.

O Nubank alega que não gerar lucro é uma opção, já que prefere incentivar o crescimento acelerado e aportar mais clientes. Essa estratégia tem dado certo, mas será que permanecerá assim? Ainda no relatório, Torres estudou o resultado bruto da intermediação financeira. “Foi aí que eu vi algo estranho. Primeiro, que até 2019, o Nubank estava sofrendo perdas significativas nessa linha. Daí, quando fui ver o que aconteceu em 2020, foram duas surpresas. A primeira, é que o Nubank começou a colocar as receitas e despesas relacionadas a tarifas dentro do resultado de crédito, que é algo que até 2019 ele não fazia e é algo que nunca vi nenhum banco fazer”.

Outro ponto considerado foi a distinção nos resultados de intermediação financeira, no primeiro semestre de 2019. “Seria leviano de minha parte afirmar que o Nubank está maquiando os números. Mas, no mínimo, posso afirmar que essa maneira ‘única’ de reportar os números dificulta a avaliação de risco do banco”, afirmou. 

“Não vejo sentido em deixar o dinheiro aplicado no Nubank, a não ser que seja pela comodidade e seja um dinheiro pequeno para pagar as contas do dia a dia, que praticamente não fará diferença se está rendendo a 100% ou 120% do CDI. Nesse caso, se realmente for deixar o dinheiro lá, a Nuconta apresenta um risco menor e tem a mesma rentabilidade que o RDB”, ressaltou o especialista.