Aperto monetário ‘iminente’ nos EUA aciona alta de juros futuros

Sob pressão, ante a perspectiva de nova ‘puxada’ dos juros nos EUA, ainda neste ano, e de cortes limitados destes, em 2024 – conforme antecipado pelo Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc), o Copom dos EUA – as taxas futuras ‘decolaram’, na sessão desta quarta-feira (20).

Em decorrência, na ‘ponta curta’, enquanto a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2024 se manteve nos mesmos 12,26% da véspera; a de 2025 passou de 10,485% para 10,53% e a do DI para janeiro de 2026 saltou de 10,18% para 10,235%. Já na ‘ponta longa’, a taxa do DI para janeiro de 2027 cresceu de 10,44% para 10,48%.

Ao longo do dia, à medida que a tendência conservadora (hawkish) foi ganhando envergadura, reforçada pela alta dos rendimentos dos Treasuries (papéis do Tesouro dos EUA) o viés de queda foi gradualmente substituído pela elevação das taxas. Reflexo disso é que o rendimento da T-note de dois anos aumentou de 5,105% para 5,191% e o juro da T-note de dez anos cresceu de 4,364% para 4,414%.

Ante a decisão do Fed de manter na faixa atual (entre 5,25% e 5,5%) as taxas de juros ianques e uma atividade econômica estadunidense mais forte do que o esperado, a expectativa predominante entre os participantes do Fomc é no sentido de ‘estender’ o atual patamar das taxas para 2024, de caráter mais restritivo para a política monetária, do que se pensava, a princípio.

De acordo com o Sumário das Projeções Econômicas (SEP), 12 dos 19 membros do Fomc contam com uma alta ‘residual’ dos juros dos EUA este ano, em contraste com as previsões de que, no ano que vem, haveria espaço para, pelo menos, dois cortes de 0,25 ponto percentual.

Para o gestor de área macro da AZ Quest, Eduardo Aun, “as projeções do Fed, em termos de juros reais, também subiram bastante, basicamente 50 pontos-base para 2024 e 2025. Você teve uma alta de juros para manter a inflação constante. Para 2024, o juro real foi de 2,10% para 2,6%, e, para 2025, subiu de 1,3% para 1,7%”.

Ao observar que os membros do Fomc não estariam ‘confortáveis’, no momento, para considerar já encerrado o ciclo de aperto monetário, Aun acrescenta o comentário de que “Powell citou que os membros do Fed entendem que a política monetária atualmente é restritiva, que não sabem exatamente o quanto, mas que eles querem ter um pouco mais de confiança de que ela é restritiva o suficiente para controlar a inflação. O Fed ainda está dependente dos dados e os membros estão cautelosos de determinar que o ciclo acabou, já que ainda não há evidências de que a taxa atual é restritiva o suficiente”, analista o gestor da AZ Quest.