Boi mais barato deve estar nos balanços do 3T23 dos frigoríficos; JBS e Marfrig ainda terão os EUA no calcanhar

Os frigoríficos de bovinos estão no centro das atenções do setor de alimentos com ações na bolsa de valores nesta temporada de balanços do terceiro trimestre de 2023 (3T23), prestes a começar.

Entre lucro bastante comprimido para Minerva Beef (BEEF3)  e prejuízo da JBS (JBSS3) e da  Marfrig, no 2T23, de julho a setembro as companhias viveram ‘dois’ períodos distintos em dois fundamentos importantes, como custo da originação e exportações no mercado interno.

O boi caiu muito, especialmente, em julho e agosto, mas começou uma recuperação na segunda quinzena de setembro, mas que não foi muito capturada nos balanços que serão conhecidos. O dólar, por sua vez, também ganhou tração ao final de setembro.

Desse modo, é bem provável que tenha havido uma melhora na janela exportadora, com matéria-prima mais barata melhorando as margens ante a pressão de preços menores, especialmente para a China – mais de 24% de recuo ano contra ano – apesar do real mais forte.

O frigorífico Minerva, cujo resultado do 3T23 sairá dia 8 de novembro, maior exportador e maio dependente de China, deve ter se beneficiado e melhorado seu desempenho frente trimestre anterior, quando apurou lucro líquido de R$ 120 milhões. Esse valor foi 71,6% menor que o 2T22, mas 5% superior ao 1T23, marcado pelo embargo à China.

Há a dívida do Minerva pendendo sobre o desempenho das ações, especialmente pela compra de 16 unidades do Marfrig (11 no Brasil) por R$ 7,5 bilhões, anunciada no fim de agosto. Depende do Cade o negócio, que não deve oferecer obstáculos, mas a empresa já foi ao mercado buscar US$ 1 bilhão em bonds e R$ 2 bilhões em debêntures.

Para JBS (balanço dia 13/11) e Marfrig (9/11), apesar daqueles fatores como boi mais em conta no 3T23, melhorando suas margens, o resultado operacional de ambas depende muito dos Estados Unidos, onde possui subsidiárias fortes.

A JBS ainda apresenta maior resiliência que Marfrig, por poder contar com as operações com suínos e frangos – inclusive com a Seara no Brasil -, mas o ciclo do boi americano segue com oferta mais curta, oferecendo margens mais estreitas, ainda que a inflação tenha dado uma modesta queda.

De abril a junho, a companhia dos irmãos Batista apresentou ao mercado R$ 198,1 milhões de prejuízo líquido, revertendo os R$ 4,2 bilhões na base comparativa anual.

Já o tombo da Marfrig resultou em prejuízo de R$ 784 milhões, para um lucro quase parecido ao do JBS no 3T22.