BB Investimentos atualiza preço-alvo de Petrobras

O BB Investimentos atualizou o preço-alvo de Petrobras (PETR3; PETR4), conforme relatório encaminhado ao mercado.

De acordo com o banco de investimentos, a ação ordinária saiu de R$ 38,70 para R$ 42 e a ação preferencial saiu de R$ 35,70 para R$ 42.

Isso porque a estatal apresentou “resultados operacionais do 3T23 com números robustos em exploração e produção e em refino, apesar de dados menos animadores vindo do segmento de gás & energia”, disse.

E acrescentou que os dados operacionais do trimestre surpreenderam positivamente, sinalizando que as mudanças na estratégia comercial estão gerando o resultado esperado, ou seja, maior participação de mercado e otimização do uso da capacidade de refino, o que deve se traduzir em bons números no 3T23.

“Em relação aos dividendos, em nosso modelo consideramos uma distribuição de 41,4% do lucro líquido 2024E (que estimamos em R$ 136,6 bilhões), considerando a fórmula atual de distribuição de 45% do fluxo de caixa livre (FCL). Isso deve resultar em uma distribuição de R$ 3,84 por ação para 2023 (yield de 10%) e R$ 3,97 por ação para 2024 (yield de 10,4%)”, ressaltou.

Também disse que o modelo atual de negócios, focado no pré-sal, mantém uma perspectiva de crescimento na produção com baixos custos de extração, o que deve seguir resultando em elevado volume de geração de caixa, e boa distribuição de dividendos.

“A despeito de alguns riscos (que comentamos no relatório), entendemos que até que tal realidade tenha alguma mudança concreta, a companhia segue sendo negociada com múltiplos atrativos e boas perspectivas operacionais/financeiras, o que nos parecem bons motivos para seguir otimistas com o papel”, frisou.

E disse mais: “em nossa visão, os patamares atuais de preço ainda não antecipam uma eventual escalada dos recentes conflitos no Oriente Médio. Incertezas envolvendo a commodity se elevam porque, na percepção do mercado, apesar de Israel não ser um produtor relevante de petróleo, o eventual envolvimento de outros países próximos, como Líbano e Irã, poderia suscitar um reforço das sanções americanas ao petróleo iraniano, o que retiraria uma oferta relevante de petróleo do mercado e poderia jogar os preços para os três dígitos novamente.”

Cenário base

O BB Investimentos disse que entende não ser esse o cenário base, mas é algo que deve estar no radar, dado que o sul do Líbano e o norte de Israel já vêm passando por episódios diários envolvendo bombardeios locais.

Os efeitos no mercado de petróleo ocorreriam porque, apesar de a retirada do petróleo iraniano poder ser potencialmente compensada pela Arábia Saudita, que atualmente vem entregando volumes reduzidos, acreditamos que não seria vantajoso para os sauditas promoverem alguma mudança em sua oferta antes de uma disparada da commodity para pelo menos US$ 110 ou US$ 120.

A partir destes patamares faria mais sentido para os sauditas, que representam um dos principais blocos da OPEP+, interferirem na oferta, uma vez que os efeitos inflacionários globais poderiam levar a uma destruição da demanda, mas antes desses níveis seguiriam maximizando a receita. “Nossa projeção de

preços é de US$ 85,70 para 2023, US$ 87,10 para 2024 e US$ 80,50 para 2025, com um Brent de longo prazo em US$ 57,23/barril.”