Unifique (FIQE3): BTG analisa consolidação em andamento; preço-alvo em R$14

O BTG Pactual analisou o ativo Unifique (FIQE3) em seu portfólio e considera que a companhia está em consolidação.

O banco de investimentos tem recomendação de Compra, com preço-alvo em R$ 14 por ação.

Isso porque a companhia adquiriu, na última semana, três pequenos ISPs em Santa Catarina. Trata-se da MKSNet, TVC e Fibramaxx, adicionando 33 mil clientes à sua base, que agora totaliza 450 mil, aumentando sua base em 85% a/a – isto sem incluir as adições líquidas orgânicas de agosto e setembro.

“Essas movimentações adicionam R$ 44 milhões à receita da Unifique (15% da receita em 2020). A maior é a MKSNet, com 21 mil assinantes, que opera em Itapema, Balneário Camboriú, Navegantes, Itajaí, Bombinhas e Porto Belo”, destacou.

Unifique

Ainda de acordo com o BTG, a MKSNet possui ARPU de R$ 102 e receita mensal de R$ 2,25 milhões (R$ 27 milhões anualizados).

O preço pago foi de R$ 51,8 milhões, implicando em um múltiplo de 1,9x EV/Vendas e 2,5k/assinante.

“Com a Unifique negociando a 3,2x EV/Vendas 22E e 4,8k/assinante, o negócio é adiciona muito valor. A Unifique pagou 40% do valor total no fechamento do negócio (R$ 21 milhões) e pagará o restante em 36x”, explicou.

E disse maiis: “Não há earnout nesta transação. Os links do MKSNet serão desconectados em 2 meses, com migração total da rede em 90 dias, capturando todas as sinergias da operação. A margem da Unifique pode cair um pouco devido a custos adicionais, a exemplo de uma possível demissão de funcionários.”

Telecom

A segunda maior é a TVC, com 8 mil assinantes, que opera principalmente em cidades onde a Unifique não está presente.

A TVC atua em Tubarão, São José e Araranguá e tem faturamento mensal de R$ 971 mil (R$ 11,7 milhões anualizado).

O preço pago foi de R$ 20,2 milhões, significando 1,7x EV/Vendas e 2,5k/assinantes. A margem da TVC também é menor que a da Unifique e deve impactar os resultados por alguns meses.

Fibramaxx

A menor é a Fibramaxx, com 4k subs, que atua na região de Criciúma (Lauro Muller, Orleans, Treviso, Siderópolis e Cocal do Sul).

A Fibramaxx possui ARPU de R$ 110 e faturamento mensal de R$ 436 mil (R $ 5,2 milhões anualizado). O preço pago foi de R$ 10,2 milhões (R$ 9 milhões + R$ 1,2 milhão de earnout), implicando 2,0x EV/Vendas e 2,6k/assinante. A Unifique pagou 25% do valor total no fechamento do negócio (R$ 2,25 milhões) e pagará o restante em 36x.

Veja FIQE3 na Bolsa: