B3 (B3SA3): Boa, Bonita e Barata, diz BB Investimentos ao iniciar cobertura

O BB Investimentos iniciou a cobertura da B3, a bolsa brasileira, e destacou que a companhia está “boa, bonita e barata”.

Assim, o banco de investimento inicia com recomendação de Compra e preço-alvo de R$ 16,30 para o final de 2022.

“As premissas do nosso modelo levaram em conta um cenário menos robusto de crescimento das receitas, em relação ao observado recentemente, por conta do elevado patamar de giro de mercado e de pessoas físicas atuando no mercado, bem como um cenário macroeconômico desfavorável, com elevação da taxa de juros de equilíbrio”, disse.

E acrescentou que a capitalização de mercado das ações das empresas listadas na B3 mais que dobrou desde o final de 2016. O número de pessoas físicas investidoras de ações se elevou em mais de 6x neste mesmo período.

B3

Ainda de acordo como BB, o conjunto desses fatores, somados ao contexto de mercado, permitiu que o volume médio de negociação de ações na B3 saltasse cerca de 5x, refletindo em um ganho substancial de receitas operacionais.

“Consideramos, em nossas premissas, que haverá uma continuidade no crescimento do volume médio diário de negociação de ações, no curto prazo, acima do PIB nacional, convergindo para um crescimento em linha com a economia no médio prazo, ao passo que decrescem as margens de receitas por volume negociado”, destacou.

E disse mais: “a B3 pagou, nos últimos dois anos, proventos que superaram o seu lucro líquido contábil, indicando um dividend payout de aproximadamente 130%. Projetamos uma continuidade de pagamento de dividendos elevados convergindo para um payout de 85% no longo prazo.”

Projeções

Segundo as projeções do BB, o retorno relativo de proventos comparado com o preço corrente da ação (dividend yield), deverá ser de cerca de 9% nos próximo três anos.

Em relação à concorrência, o banco de investimentos elencou que a B3 navega sozinha no mercado de bolsa para negociação de ações e derivativos.

“Entretanto, estamos observando um aumento de listagem de companhias brasileiras em bolsas estrangeiras, em especial na americana Nasdaq. Há ainda a possibilidade do surgimento de uma nova concorrente nacional, que entendemos não ser de risco relevante, visto a força da marca B3, bem como o elevado volume transacionado em seu ambiente de negociação”, frisou.

E complementou: “há também uma concorrência de recursos financeiros que podem migrar da B3 para a aquisição de criptoativos, que não são regulamentados no país e, portanto, impede a B3 de realizar a sua negociação, fato que está sendo contornado pela disponibilização de ETFs indexados a esses ativos. No segmento de balcão, a B3 sofre concorrência, mas a sua liderança absoluta neste mercado não nos parece ser ameaçada no curto prazo. No segmento de gravames de veículos a B3 também detém exclusividade dos registros e isso deve seguir desta forma em horizonte de tempo relevante.”

Por fim, a companhia sofre uma concorrência significativa nos demais segmentos que atua, tais como o registro de operações de financiamento de veículos, imóveis e seguros, porém, as receitas oriundas desses mercados são inferiores a 5%.

Futuro

O BB investimentos diz entender que a B3 apresenta um caso interessante de crescimento potencial, sem sofrer concorrência ampla no curto prazo, com pagamento de proventos significativo.

No médio e longo prazo, a possibilidade de um acirramento na concorrência com bolsas internacionais e o surgimento de concorrentes no país é possível, mas não é fator que entendemos ser passível de penalização em nosso modelo de avaliação da empresa.

Veja B3SA3 na Bolsa: