Ânima (ANIM3): Redução da alavancagem com novo investimento, diz BTG

O BTG Pactual analisou o ativo Ânima Educação (ANIM3) em seu portfólio e optou por reiterar a recomendação de Compra com preço-alvo em R$ 15,00 para o final de 2022.

De acordo com o banco de investimentos, a companhia divulgou fato relevante informando que assinou um convênio com a DNA Capital que resultará em uma injeção de capital de R$ 1 bilhão na Inspirali (divisão de negócios de medicina da Anima) pela DNA, que por sua vez terá uma participação de 25%.

Também disse que a Inspirali está avaliada em atrativos R$ 2,2 milhões, e acrescentou que o valuation do negócio confirma a tese de que a Anima está subvalorizado.

Ânima – BTG

Ainda de acordo com o BTG, o EV (valor da firma) foi definido em R$ 5 bilhões (110% do valor de mercado da Anima).

O negócio foi avaliado em um atrativo de ~ R$ 2,2 milhões / vaga, em linha com as transações anteriores no setor de medicina, mas fica abaixo do múltiplo da Afya (maior empresa listada no setor de medicina).

A Inspirali encerrou o terceiro trimestre com 9,8 mil estudantes de medicina e a empresa tem potencial para atingir 15 mil estudantes de medicina em maturidade.

“No último trimestre, estimamos que as receitas anualizadas e o EBITDA da Inspirali (IFRS16) totalizou R$ 886 milhões (27% das receitas consolidadas da ANIM) e R$ 606 milhões (Margem de 68,5%; 44% do EBITDA consolidado da ANIM), respectivamente”, disse.

O ticket médio da Inspirale gira em torno de R$ 8,9 mil / mês (~ 8% acima dos pares listados).

Endividamento

Conforme o banco de investimentos, após o referido acordo, a empresa deve facilmente cumprir seu covenant de 2022 de 4x Dívida Líquida/ EBITDA ajustado (vs. 4,1x reportado no terceiro trimestre), reduzindo o risco da tese de investimento.

“Estimamos que a alavancagem da Anima deve ser 2,8x EBITDA ajustado após a transação (sem IFRS16).”

Veja ANIM3 na bolsa: