Klabin (KLBN3): BB Investimentos atualiza preço-alvo para R$ 32 e recomenda Compra

O BB Investimentos analisou o ativo Klabin (KLBN3) em seu portfólio e optou por atualizar o preço-alvo para o final de 2022, agora em R$ 32 por ação, com recomendação de Compra.

“Aproveitamos a divulgação dos resultados do terceiro trimestre para atualizar nosso modelo financeiro e revisar nossas estimativas para os próximos anos.”, destacou em relatório.

Também disse que no período a Klabin aproveitou, mais uma vez, o bom momento do mercado de papéis e embalagens, tanto interno como exportações, que segue com demanda aquecida frente ao maior consumo de embalagens pelas vendas via e-commerce e pela continuidade da substituição de materiais plásticos por papéis, entre outros fatores, confirmando as tendências positivas para o setor esperadas nos últimos anos.

E acrescentou que, além disso, a empresa segue capturando os bons frutos de sua estratégia acertada no segmento de celulose, que além de diversidade de fibras, direciona a commodity para regiões com dinâmica de demanda e preços mais favorável.

Klabin (KLBN3)

Para o BB, a companhia reportou recordes em diversas linhas de seu resultado: receita líquida de R$ 4,4 bilhões (+40% a/a), que combina crescimento de volume de vendas consolidado e aumento de preços médios em todos os segmentos; EBITDA ajustada de R$ 1,9 bilhão (+56% a/a); margem EBITDA ajustado de 44,2% (+4 p.p. a/a, apesar do aumento de custos); e lucro líquido de R$ 1,2 bilhão (revertendo o prejuízo de R$ 191 milhões no 3T20).

No segmento de celulose, a empresa apresentou volume de vendas de 400 kton, em linha com o 3T20, mesmo diante de um cenário desafiador de fraca demanda na China – efeito da sazonalidade e de restrições frente aos cortes de energia no país -, que se reflete em queda nos preços da commodity na região.

Ainda assim, a empresa registrou receita líquida de R$ 1,5 bilhão no segmento (+48% a/a) ao manter a estratégia de direcionar as vendas para os EUA, Europa e Brasil, mercados em que a demanda tem se mostrado resiliente, permitindo preços de venda mais atrativos.

O EBITDA ajustado de R$ 1,0 bilhão (+56% a/a e margem de 69%) mostra contínuos incrementos de rentabilidade mesmo com a pressão de custos, sobretudo de insumos químicos, combustíveis e fretes, que deverão continuar elevados no curto prazo.

Papéis

No segmento de papéis, houve redução de 8% de volumes na comparação anual, mas que foi compensada pelos preços médios de venda em reais 21% superiores ao 3T20.

A unidade de negócios de embalagens, por outro lado, teve incremento de 29% nos volumes e de 34% nos preços médios na comparação anual.

Os mercados de kraftliner e de embalagens de papelão ondulado seguem com demanda aquecida e preços elevados, tanto no Brasil como em outros países, frente ao maior consumo pelo incremento nas vendas via e-commerce.

A dinâmica no mercado de cartões revestidos também segue favorável, com a aceleração da substituição de plásticos por papel, principalmente em embalagens de alimentos e bebidas.

As vendas de sacos industriais, por fim, seguem aquecidas, acompanhando o crescimento do mercado de cimento, fazendo com que a Klabin opere no limite de sua capacidade instalada para a categoria. Assim, a receita de papéis e embalagens superou R$ 2,7 bilhões (+38% a/a) e o EBITDA Ajustado foi de R$ 886 milhões (+32,4% a/a), com margem de 32,5% (-1,4 p.p. a/a, como reflexo dos altos custos, incluindo o de aparas).

Veja KLBN3 na Bolsa: