Linx (LINX3): sócios pretendem avaliar somente oferta da Stone

O comitê independente da Linx (LINX3) marcou para 17 de novembro uma assembleia de acionistas e recomendou a aprovação do acordo com a Stone.

Segundo o Valor, a oferta concorrente da Totvs, pela falta de documentação, não foi considerada pelo comitê como uma proposta efetiva.

A expectativa de muitos acionistas da Linx era de que as duas propostas fossem levadas à deliberação da assembleia.

Conforme o jornal, os conselheiros independentes, que integram o comitê, se blindaram com um exército de pareceres de advogados e assessores financeiros para embasar a recomendação.

Totvs

Agora, será preciso acompanhar se a Totvs vai apresentar os documentos necessários para validar o seu lance – causou estranheza no mercado, inclusive, os aparentes furos deixados pela empresa em sua proposta.

Na pauta da assembleia do dia 17, consta um pedido de aprovação para que o conselho continue negociando com a Totvs.

O que o comitê da Linx apresentou aos acionistas foi uma opinião da BR Partners de que a operação com a Stone apresenta resultado financeiro mais vantajoso para os acionistas da Linx.

Advogados

Advogados renomados deram pareceres de que as multas para o caso de não aprovação da operação pelo conselho e acionistas, revisadas pela Stone, são “legalmente válidas”.

E o escritório Demarest avaliou que o Cade levaria entre 5 e 6 meses para aprovar a União com a Stone; enquanto a da Totvs demandaria de 6 a 11 meses de análise.

O conselho também mostrou inconsistências na proposta da Totvs. Eles informaram que, mesmo após várias solicitações, a companhia não havia apresentado o detalhamento do potencial de sinergias da transação. Isso é relevante porque a proposta da Totvs prevê que 85% do pagamento aos acionistas da Linx seria em ações.

“A ausência dessas informações prejudica uma melhor visibilidade quanto aos termos econômicos e financeiros da proposta”, diz a ata da reunião do conselho, que detalhou a análise das duas propostas.

Condições não comutativas

Havia ainda condições que foram consideradas não comutativas, pois se houvesse alguma mudança patrimonial relevante para a Linx, a Totvs se reservava o direito de alterar as condições da proposta. Mas essa mesma regra não seria aplicada se as alterações fossem nos números da Totvs.

Ainda conforme a análise apresentada na ata, a proposta da Totvs não seria efetiva, já que ela não entregou os documentos necessários à avaliação da SEC, regulador do mercado americano – a Linx tem ações negociadas na Nyse.

LINX3: Stone

A Stone já apresentou o documento e, conforme o acordo, a Linx deveria chamar a assembleia assim que a Stone tivesse cumprido as condições. Não seria possível esperar a Totvs.

Os assessores destacaram ainda que a oferta da Totvs não incluiu penalidades para o caso de eventual desistência da operação; e que o valor proposto para o caso de um veto do Cade “ não é suficiente para cobrir eventuais prejuízos” se a operação tiver de ser desfeita.

Nos próximos dias, o mercado deverá acompanhar eventuais movimentações na base acionária da Linx, e também se haverá alguma nova oferta – essa possibilidade também inclui a Totvs.

Fabio Coelho, presidente da Amec, associação de investidores, reiterou que a Linx se afastou “de melhores práticas internacionais aplicáveis a situações de incorporação ao não permitir o pleno livre exercício do voto pelos acionistas”, disse.

“Em especial considerando conflitos de interesse existentes, as restrições contratuais impostas e as contróversias relacionadas a prêmio de controle indevido”, acrescentou. Stone, Linx e Totvs não deram entrevista.

Veja LINX3 na Bolsa: