Mercado já trabalha com Selic de ‘dois dígitos’ para 2022

Olhando logo à frente, analistas e ex-diretores do Banco Central (BC) já trabalham com um cenário em que taxa Selic (básica de juros) atinge dois dígitos, em 2022, no qual a autoridade monetária teria uma ‘atuação mais agressiva’ para o controle da inflação, que teria ganhado ‘tração’, ou seja, ela deve continuar subindo nos próximos meses, também movida pelo fator eleitoral do pleito no ano que vem.

Inflação persistente – Essa postura é defendida pelo ex-diretor do BC, Alexandre Schwartsman, segundo o qual “a política monetária atual foi incapaz de conter a deterioração nas expectativas de inflação”, que se tem mostrado “bem mais persistente do que se pensava”. Ele vai além, ao afirmar que esse processo (inflacionário) “estaria disseminado na economia brasileira, em especial, o setor de serviços”.

‘Rápido no gatilho’ – Para o ex-diretor do BC, “quanto mais rápido for feito o aperto na política monetária, maior a chance de sucesso (da autarquia) de fazer convergir a inflação à meta do ano que vem – de 3,5%, com margem de 1,5 ponto percentual, para cima ou para baixo. Projeção mais recente do Boletim Focus aponta um IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) de 4,10% para 2022, mas com viés de alta firme.  Mas para que tal convergência se concretize, Schwartsman defende a necessidade de ‘acelerar o ritmo de alta da Selic, até que está chegue a 9%, em meados do ano que vem.

Ajuste ‘ideal’ – Em linha com a previsão do ex-BC, os economistas do banco Credit Suisse, Solange Srour e Lucas Vilela consideram ‘ideal’ para o momento, a previsão de aumento de um ponto percentual da Selic, a cada uma das três próximas reuniões do Copom, turbinando a taxa a um patamar de 8,25% a.a. para 9,75% a.a, no final de 2022, em razão do “forte aumento da inflação no período”. Eles defendem, ainda, a aplicação de duas altas seguidas da Selic em 2022: de 1 ponto percentual em fevereiro, e de 0,50 ponto em março próximo. Já a previsão de inflação, para o banco helvético, é de um IPCA no intervalo entre 8,1% e 8,5% este ano, e de 5% para 5,2%, em 2022.

Inflação de sobra – Para o sócio da SPX Capital e também ex-diretor do BC, Beny Parnes, é quase inevitável que o crescimento da inflação chegue a 2022, também pressionada por fatores como a “crise hídrica, além de riscos políticos e fiscais”.

Medida equivocada – Parnes observa, ainda, que a política monetária cometeu o equívoco de manter em 2% a Selic, diante de um ‘contexto de elevado nível de incerteza’. Na prática, acrescenta ele, a medida só serviu para desvalorizar o real frente a outras moedas emergentes, além de contribuir, hoje, para manter elevados os índices inflacionários. Por fim, o sócio da SPX Capital avalia que a alta de um ponto percentual da Selic é suficiente para gerar “o menor nível de ruído possível junto aos agentes de mercado”.