Multiplan (MULT3): BB Investimentos recomenda compra com preço-alvo em R$ 29,90

O BB Investimentos reposicionou a Multiplan (MULT3) em seu portfólio com recomendação de compra e preço-alvo em R$ 29,90. O potencial de valorização está em 55,1%.

Conforme o relatório, a Multiplan apresentou um resultado positivo no terceiro trimestre de 2020, impulsionado pela venda da Diamond Tower em julho de 2020.

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Efeito não-corrente

Esse efeito não-recorrente acabou por compensar os impactos negativos da pandemia, que causaram restrições em suas operações durante o trimestre.

“Destacamos também a correlação entre a melhora gradual das vendas, à medida em que as restrições estão sendo relaxadas, e o horário de abertura dos shoppings é aumentado”, disse.

Agosto

Segundo o BB, no início de agosto todos os empreendimentos do portfólio da Multiplan estavam abertos ao público.

Na medida em que o horário de funcionamento dos shoppings foi aumentando, em função da diminuição das restrições de isolamento social, o fluxo de visitantes também foi crescendo e as vendas iniciaram um movimento de recuperação.

Números

Assim, embora as vendas totais tenham caído 41,6% a/a, elas apresentaram uma melhora de 278,2% t/t.

A taxa de ocupação reduziu para 95,3% (-2,3 p.p. a/a), resultado do gerenciamento de mix e esforços da companhia em apoiar os lojistas.

Por outro lado, o índice de inadimplência atingiu 7,2% neste trimestre, uma piora já esperada de 6,6 p.p a/a, mas uma melhora de 9,0% quando comparado ao segundo trimestre de 2020.

Devido às restrições das atividades nos shoppings no terceiro trimestre de 2020, os indicadores de SSS (vendas mesmas lojas) e SSR (aluguel mesmas lojas) não puderam ser calculados para este trimestre.

3º tri

A companhia anunciou nesta quarta-feira que teve lucro líquido de R$ 568,7 milhões de julho a setembro, um salto de 368% ante mesma etapa do ano passado.

Ebitda

Da mesma forma, o resultado operacional medido pelo lucro antes de impostos, juros, depreciação e amortização (Ebitda) atingiu R$ 703,85 milhões, o triplo do apurado um ano antes. A pesquisa Refinitiv com analistas apontava Ebitda de R$ 121,2 milhões. Não ficou claro de imediato se os números são comparáveis.

Em julho, a Multiplan vendeu o edifício Diamond Tower por R$ 810 milhões, operação que contribuiu R$ 547,1 milhões para o Ebitda e R$ 519,8 milhões para o lucro líquido. O edifício foi desenvolvido por R$ 266,8 milhões.

Considerando indicadores operacionais, porém, a receita de locação no trimestre foi de R$ 150,2 milhões, queda de 43,7% sobre mesma etapa de 2019, com a Multiplan citando condições facilitadas de aluguel oferecidas a lojistas após a suspensão temporária das operações de varejo e restrições operacionais ainda em vigor, ligadas ainda à pandemia.

“A companhia tem sido seletiva na assinatura de novos contratos com lojistas, a fim de priorizar a receita de locação e a qualidade de seu mix”, afirmou a Multiplan no balanço.

Além disso, a receita de estacionamentos caiu 59,3% no comparativo ano a ano, para R$ 22,3 milhões.

A empresa ainda reportou inadimplência líquida de 7,2%, bem menor do que os 16,3% do trimestre anterior, porém mais de 10 vezes os 0,6% de um ano antes.

Porém, a companhia citou dados que mostram evolução gradual dos negócios, conforme medidas de quarentena são retiradas pelo país. As vendas dos lojistas dos shoppings da Multiplan em setembro foram 74,6% do vendido um ano antes, enquanto as do terceiro trimestre como um todo foram 58,4% do apurado de julho a setembro de 2019.

“O quarto trimestre começou seguindo a tendência observada no terceiro trimestre. Em outubro, as vendas dos lojistas já registravam a maior marca desde março, alcançando 80,8% dos níveis do ano passado”, afirmou a empresa.

O grupo ainda comentou que mais da metade dos shoppings atingiram 80% dos níveis do ano passado, sendo que 5 ultrapassaram a marca de 90%.

Veja MULT3 na Bolsa: