Ecorodovias (ECOR3): Por retomada no tráfego e novos projetos, BB recomenda Compra

O BB Investimentos analisou o ativo Ecorodovias (ECOR3) em seu portfólio e optou por recomendar Compra com preço-alvo em R$ 19,00 por ação até o final de 2022.

De acordo com a corretora de valores, a Ecorodovias apresentou números positivos no terceiro trimestre de 2021.

Também disse que o fluxo de veículos apresentou crescimento em relação a 2019 a partir de maio de 2021. “O tráfego de veículos leves apresentou recuperação no período, com crescimento de 12% em relação ao mesmo período do ano passado”, frisou.

E acrescentou que o início da cobrança de pedágio da Ecovias do Cerrado, combinado à retomada do tráfego de veículos leves, e ainda, os reajustes tarifários de 4,6% a.a, contribuíram para o crescimento da receita liquida em 19,7% a/a no período.

Ecorodovias (ECOR3)

Ainda de acordo com o documento, com efeito o EBITDA Ajustado no trimestre atingiu R$ 636 milhões e nos noves meses de 2021 foi de R$1,7 bilhão. O lucro líquido atingiu R$ 143,7 milhões no período, alta de 101% a.a, sustentado pelo crescimento do EBITDA de 33,1% a.a, e também pela reversão de provisão no período, no valor de R$ 45,8 milhões.

“Os investimentos da Ecorodovias atingiram R$ 892,8 milhões no período, com destaque para as duplicações e obras de conservação dos ativos que deverão contribuir para o fluxo de caixa da companhia ao longo dos próximos trimestres, a saber: Eco135, Eco050 e Eco101”, disse.

A Ecorodovias encerrou o trimestre com uma dívida líquida R$7,3 bilhões e alavancagem 3,1x dívida líquida sobre o EBITDA. A estratégia da Ecorodovias está centrada na aquisição de ativos de rodovias que geram caixa no curto prazo (relicitações) e ainda contam com parcerias em novas concessões, a fim de minimizar as exigências de capital próprio nos projetos.

Dividendos

Conforme o banco de investimentos, a distribuição de dividendos deverá ser o mínimo regulatório (25%) com o objetivo de reforçar a estrutura de capital e financiar o crescimento da companhia.

As ações da Ecorodovias seguem pressionadas em função da forte retração no fluxo de veículos, especialmente no tráfego de veículos leves, desde o inicio da pandemia do coronavírus.

“As ações da companhia tentam reagir após o anuncio do cancelamento das multas do acordo de não persecução cível, no 3T21, em função do Conselho Superior do Ministério Público não ter homologado o acordo”, frisou.

Alavancagem

Segundo o relatório do BB, a Ecorodovias realizou uma oferta de ações que permitiu reduzir a alavancagem financeira e continuar ativa na prospecção de novos negócios em concessões rodoviárias.

No entanto, no mês de outubro, as ações que compõe o índice Ibovespa vêm performando negativamente em função das recentes mudanças das estimativas dos agentes financeiros com relação ao crescimento econômico do próximo ano.

Com efeito, as ações da Ecorodovias têm se mantido em níveis bastante descontados, e atualmente vem sendo negociadas com um múltiplo de 5,5x EV/EBITDA contra histórico entre 8x e 9x EV/EBITDA.

“Permanecemos otimistas com a tese de crescimento da Ecorodovias que visa aumentar sua participação em ativos de concessões rodoviárias no Brasil”, concluiu.

Veja ECOR3 na Bolsa: