Grendene anuncia JV com 3G e XP diz enxergar iniciativa marginalmente positiva

A XP Investimentos analisou o ativo Grendene (GRND3) em seu portfólio e optou por manter a recomendação Neutra com preço-alvo em R$ 10,70 por ação.

A calçadista anunciou uma Joint Venture (JV) com a 3G Radar com o objetivo de explorar os mercados internacionais – notadamente EUA, Canadá, China e Hong Kong.

“Enxergamos [essa] notícia como marginalmente positiva na medida em que a parceria pode vir a promover uma otimização das operações internacionais da Grendene, tanto do ponto de vista de volume de vendas quanto do ponto de vista da rentabilidade”, disse.

E acrescentou: vale lembrar que essa JV foi anunciada por meio de Fato Relevante publicado em 5 de Julho e a notícia de ontem diz respeito somente à formalização do acordo entre as duas partes. O mercado reagiu bem ao anúncio na época, mas depois de ter atingido um pico aos R$ 12,48 por ação na primeira quinzena de agosto, o papel acumula queda de cerca de 32%.”

Grendene

Ainda de acordo com a XP, o Master Franchising Distribution Agreement (MDFA) deverá incluir duas fases: a fase 1 será focada em Estados Unidos, Canadá, China e Hong Kong, que juntos representam cerca de 40% do mercado global de calçados ou 14 vezes maior que o mercado brasileiro. Já a fase 2 poderá abranger outros países, mediante atingimento das metas na fase 1.

A 3G Radar e bloco de controle da Grendene realizaram acordo que garante à 3G opção de compra de até 12% do capital da companhia, caso metas de sell-in de longo prazo sejam atingidas. Tal acordo não deve diluir os minoritários uma vez que a parte vendedora seria o próprio bloco de controle.

“Gustavo Assumpção assume como CEO da JV, após mais de 16 anos trabalhando na AB Inbev; é especialista em global trade marketing e foi presidente da ABI México. André Rossler será o CFO e também tem mais de 20 anos de ABI; foi CFO Global da ZX Ventures, hub de inovação da AB Inbev”, destacou.

E disse mais: “o aporte inicial será de U$ 50 milhões, proporcional à participação de cada parte na empreitada. 100% desse valor deverá ser investido em pessoas e marcas, já que não existe previsão de abertura/aquisição de novas unidades fabris no exterior, uma vez que as fábricas no Brasil contam com capacidade ociosa.”

O sell-in para a JV terá as mesmas condições comerciais versus aquelas praticadas para os distribuidores que já atuavam nas demais regiões do mundo. Os produtos devem ser em grande parte os mesmos, dada a grande variedade da grade da Grendene, mas existe uma oportunidade de desenvolver produtos de inverno para o Hemisfério Norte, por exemplo.

Veja GRND3 na Bolsa: