Resultado da listagem EUA-Brasil vai ditar o prazo para o follow-on da JBS na NYSE

O principal movimento por trás da listagem dupla das ações da JBS (JBSS3) nos Estados Unidos e no Brasil ainda está por vir.

É a abertura das portas para um futuro lançamento de ações na bolsa de Nova York, tornando seu custo de capital mais baixo ainda do que a companhia espera com a operação de agora, cujos recursos visam a expansão global sem aumentar seu endividamento.

O resultado dessa listagem, anunciada ontem após o registro na SEC (a similar americana da CVM), vai ditar o prazo, como pode se ler na entrevista do CEO da JBS, Gilberto Tomazonni.

Se a companhia conseguir fazer com que o valor de suas ações seja negociado, como espera, refletindo mais suas variáveis (dividendos, lucros, caixa etc)  – ou seja, a múltiplo superior ao atual -, o caminho será o follow-on.

Como lembrou os executivos da JBS quarta, quando as ações dispararam 9% (R$ 18,80)  na B3, o múltiplo da maior processadora de carne do mundo é menor do que o da sua própria controlada, a Pilgrim’s Pride, e mais ainda do seu principal rival em solo americano, a Tyson Foods.

Pelo valor da empresa-Ebitda, o múltiplo da Pilgrim’s é de 9,3 vezes e o da Tyson 11,5, contra 5,9x do da JBS.

Hoje, portanto, sem o “equity”, a JBS paga muito mais caro pelo dinheiro que toma nos EUA.